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拉卡拉即將登陸A股 支付行業的春天來了?

  • 2019年3月29日 ZhangHongYuan來源:綜合 1046 66
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3月26日,拉卡拉接受了證監會第十八屆發審委的審核。根據證監會發布的審核結果顯示,拉卡拉首發獲得通過,這家2005年成立的支付企業,很可能會成為第三方支付行業在A股登陸的第一股。

拉卡拉很可能成為第三方支付行業在A股登陸的第一股,這對拉卡拉來說著實不容易。

26日下午,一則新聞不斷出現在朋友圈,有文章還配以“A股支付行業第一股來了”的標題。而好幾位朋友在下面的留言,大致意思都是:十幾年的媳婦終于熬成了婆。

這里的“第一股”和“婆婆”,指的是拉卡拉。

3月26日,拉卡拉接受了證監會第十八屆發審委的審核。根據證監會發布的審核結果顯示,拉卡拉首發獲得通過,這家2005年成立的支付企業,很可能會成為第三方支付行業在A股登陸的第一股。

對于關注第三方支付行業,尤其是熟悉拉卡拉的人來說,此番A股上市成行,的確是來之不易。而今年恰逢知天命之年的拉卡拉創始人、董事長孫陶然,應該更是松了一口氣。

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第三方支付行業變遷的見證者

過去三年間,拉卡拉為了登陸資本市場可謂費盡周折。先是在2016年借殼西藏旅游未竟,之后在2017年向創業板發起沖刺,中途遭又遇證監會中止IPO。都說事不過三,一直堅守國內資本市場的孫陶然,終于在2019年守得云開見日月。

此時的拉卡拉,經歷了太多蛻變和轉折,這十幾年來為了生存和發展,拉卡拉幾乎趟過了行業里所有的坑,也見證了第三方支付行業的整個變遷。

那么,蛻變之后的拉卡拉究竟活的怎么樣?

從3月12日拉卡拉支披露的最新版招股書中可以看到:2016年到2018年這三年時間,其營業收入分別約為25.5億、27.8億,56.8億元人民幣;營業利潤分別達到了2.43億、4.51億和7.16億元人民幣;而凈利潤分別為3.2億、4.64億和6.06億元。

如果從營收變化來看,過去三年來拉卡拉的轉型是較為成功的。從最初面向C端支付市場,到2014年開始轉型,聚焦企業收單市場帶來的機會,拉卡拉在2016年成功實現了盈利。目前收單業務已經成為拉卡拉營收的主要支柱,2018年收單業務占總營收的比率為89.29%。

作為國內最早拿到央行第三方支付牌照的企業之一,拉卡拉在2009年之前一度在C端支付市場如日中天,很多城市的超市里,到處可見拉卡拉的POS機以及海報。但是隨著支付寶和微信支付的崛起,拉卡拉在C端市場很快受到了沖擊,因此在2011年拿下全國性收單、網絡支付等業務之后,開始進入銀行卡收單市場。此后,拉卡拉還控股及參股了10家經營金融增值業務的子公司,不過都未有建樹。這幾年,拉卡拉基本上是在低谷中徘徊。

2014年之后,拉卡拉聚焦企業收單市場,這一領域競爭對手較少,阿里巴巴和騰訊等巨頭也尚未對這部分ToB支付業務產生關注,拉卡拉充分享受了企業收單市場的紅利。

從2018年公司高達56.8億元的營收來看,遠遠超出2016年的25.5億兩倍多一點。這股增勢似乎也在透露著一個信息,專注于ToB支付領域的拉卡拉,未來或許還有很大的增長空間。但是,上市后的拉卡拉會迎來一片坦途嗎?國內整體第三方支付市場的發展前景,對拉卡拉而言機遇和挑戰又在哪里?

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上市后能否迎來溫暖的春天?

近幾年,國內支付行業的變化趨勢是,C端市場蓬勃發展,市場空間不斷增長,但場內玩家基本上由幾大行業巨頭掌控,中小支付企業已經基本上出局;而在ToB市場即收單業務領域,市場空間要小于C端市場,場內現有的玩家雖然不多,但是要面臨兩方面的競爭壓力:行業巨頭以及眾多轉戰收單市場的其他中小支付企業。

這個市場不僅未來的競爭會越來越激烈,而且變數仍然不小。

在艾瑞咨詢2月底發布的《中國第三方支付行業報告》中,可以看到近兩年來第三方支付行業的發展趨勢,已經由規模成倍增長階段進入平穩、有序的階段。隨著2018年開始“斷直連”及備付金相關政策的出臺,第三方支付機構獲取支付通道的模式也發生了極大變化,利用備付金獲得利息收入、金融投資收入的盈利模式已經消失。

整體來看,第三方支付市場的年市場規模及年度增幅,也從2016開始有了明顯變化。尤其是年增長率在2016年到達119.9%的頂峰后,就開始逐漸回落。艾瑞咨詢分析2018年的增長率大約是在42.8%,而到2019年則驟減為19.2%,此后幾年會繼續遞減。

針對ToB支付市場,艾瑞咨詢在報告中指出,隨著備付金100%的繳存和“斷直連”的逐漸到位,相關支付機構的利潤空間也在逐步萎縮。以往備付金政策下,支付機構從銀行獲得的計付利息收入,是其營收的主要來源之一。目前由于監管要求備付金全部繳存至指定機構,支付機構的備付金利息收入消失,還失去了與銀行間的議價能力。預計,這部分的收入消失,將會對支付機構收入產生3~30%的負面影響。

另外,“斷直連”后,所有支付機構間聯銀聯或者網聯,大型收單機構的通道收入也會消失,間聯銀聯的支付機構通道成本升高。雖然“斷直連”收入整體影響不大,但是會對機構的成本端產生影響,因為會增加支付機構的通道成本。

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